Explicación de los préstamos con garantía de valor liquidativo: Soluciones de liquidez para el capital privado en 2025

Préstamos basados en el valor liquidativo Ha pasado de ser una táctica poco conocida a una estrategia de primera línea en el manual financiero en constante evolución del capital privado.

En un contexto de periodos de tenencia prolongados y restricciones de capital, los gestores de fondos están utilizando el crédito basado en el valor liquidativo tanto como tabla de salvación como palanca de negociación.

En este artículo, analizamos en detalle cómo funcionan los préstamos basados en el valor liquidativo (NAV), por qué son importantes en 2025 y cómo están transformando la toma de decisiones sobre las carteras de inversión.

Exploraremos casos de uso reales, destacaremos los riesgos clave, presentaremos datos de mercado actualizados y ofreceremos respuestas claras tanto para los inversores institucionales como para los gestores de fondos.

Esta es una guía moderna para una solución de liquidez que ya no es un último recurso, sino una estrategia financiera proactiva.

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¿Por qué los préstamos basados en el valor liquidativo están en auge en 2025?

El crecimiento de Préstamos basados en el valor liquidativo No es casualidad, sino una respuesta a los problemas de liquidez y a un panorama económico que aún se está ajustando tras la pandemia.

Los mercados de salida siguen estando restringidos. Las oportunidades para salir a bolsa son esporádicas. Las fusiones y adquisiciones se llevan a cabo con cautela y se retrasan.

Según el informe de McKinsey de 2025 Análisis de los mercados privados globales, El valor total de salida disminuyó en 181 TP3T en comparación con 2023, mientras que los períodos de tenencia promedio se extendieron a 6,7 años.

Ante la creciente presión para devolver el capital, los fondos de capital privado recurren ahora a los préstamos basados en el valor liquidativo como forma de satisfacer las necesidades de liquidez sin tener que vender activos sólidos demasiado pronto.

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¿Qué diferencia a los préstamos basados en el valor liquidativo de la financiación tradicional de fondos?

A diferencia de las líneas de crédito por suscripción, garantizadas por los compromisos de los inversores limitados,Préstamos basados en el valor liquidativo Está respaldado por el valor patrimonial real de las empresas que componen la cartera del fondo.

Esta diferencia estructural transforma por completo el proceso de evaluación crediticia. Los prestamistas valoran el rendimiento, la diversificación y la solidez de las inversiones existentes, no la capacidad del fondo para captar fondos.

Los préstamos con garantía del valor liquidativo suelen ser adecuados para fondos en las últimas etapas de su ciclo de vida, cuando las carteras están maduras pero los eventos de salida aún son lejanos o subóptimos.

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Cómo funciona en la práctica el préstamo basado en el valor liquidativo (NAV).

Supongamos que un fondo de capital privado posee cinco empresas en cartera con un valor neto de activos combinado de $300 millones. El fondo necesita $40 millones de liquidez para respaldar dos inversiones posteriores.

En lugar de forzar una salida prematura, el fondo asegura una Préstamos basados en el valor liquidativo facilidad. Un proveedor de crédito ofrece financiamiento con un LTV (relación préstamo-valor) de 30%, desbloqueando hasta $90 millones.

Los fondos obtenidos pueden utilizarse para financiar operaciones, refinanciar deuda o devolver capital a los inversores.

Aquí tienes una tabla simplificada de la estructura estándar de un préstamo basado en el valor liquidativo (NAV):

Componente	Descripción
Colateral	Participaciones accionariales en empresas de la cartera
Gama LTV	20% – 40% de NAV
Duración del préstamo	Normalmente entre 12 y 36 meses, con posibilidad de prórroga.
Prestamistas	Fondos de crédito privados, compañías de seguros, proveedores de financiación especializados centrados en el valor liquidativo (NAV).
Uso de los fondos	Capital de trabajo, ampliaciones de capital, distribuciones de participaciones limitadas, adquisiciones estratégicas

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Un colchón estratégico de liquidez, no un rescate.

Piensa en Préstamos basados en el valor liquidativo Como embalse en una región propensa a la sequía, no cambiará el clima, pero proporciona a los gestores de fondos suficiente agua para que el sistema siga funcionando.

Utilizada con prudencia, no es señal de debilidad, sino de visión estratégica. Al evitar salidas con descuento o ventas forzadas en el mercado secundario, los gestores de fondos pueden mantener los activos durante más tiempo y obtener mejores resultados.

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Un ejemplo real de préstamos tácticos basados en el valor liquidativo

A principios de 2024, un fondo de capital privado europeo especializado en empresas medianas se vio presionado para distribuir capital. Una de las empresas de su cartera estaba prosperando, pero aún faltaban entre 18 y 24 meses para su salida a bolsa.

En lugar de liquidar anticipadamente, el gestor general obtuvo un préstamo basado en el valor liquidativo de $60 millones, utilizando parte de los fondos para una adquisición estratégica complementaria y el resto para una distribución parcial a los socios limitados.

Dieciocho meses después, la empresa salió a bolsa con una valoración 42% superior a las proyecciones iniciales, preservando así el alfa para todo el fondo.

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Los préstamos basados en el valor liquidativo (NAV) ahora son institucionales.

Empresas como 17Capital, Ares, Apollo y Blue Owl han desarrollado plataformas de préstamos basadas en el valor liquidativo (NAV) muy sólidas.

Según el informe de 17Capital de 2024, el volumen global de préstamos por valor liquidativo creció en más de 401 billones de dólares con respecto al año anterior, superando los 1.4 billones de dólares en transacciones totales.

Esa cifra confirma un cambio: la financiación basada en el valor liquidativo ya no es un nicho de mercado. Se trata de una solución de nivel institucional con precios, modelos de riesgo y marcos legales adaptados al capital privado.

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Los beneficios: Más que simple liquidez

Los préstamos basados en el valor liquidativo ofrecen varias ventajas estratégicas:

• Optimización de salida – Los gestores de fondos pueden retrasar sus salidas hasta que las condiciones del mercado sean más favorables.
• Capital no dilutivo – No es necesario vender acciones ni buscar compradores secundarios.
• Gestión mejorada de la TIR – La devolución oportuna del capital suaviza las tasas internas de retorno.
• Continuidad operativa – Ayuda a las empresas a gestionar los ciclos de inversión de capital sin necesidad de vender acciones.

Una encuesta de PitchBook realizada a finales de 2024 reveló que el 621% de los gestores de fondos consideran ahora los préstamos con garantía de valor liquidativo como una parte estándar de sus herramientas de capital.

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Factores de riesgo: No todos los préstamos con valor liquidativo son iguales.

Como ocurre con cualquier solución apalancada, los préstamos con valor liquidativo conllevan riesgos. Si el valor de la cartera disminuye o las salidas se retrasan más de lo previsto, los fondos podrían incumplir las cláusulas del préstamo.

Algunos prestamistas exigen reevaluaciones trimestrales del valor liquidativo o imponen pruebas de mantenimiento que pueden desencadenar requerimientos de reembolso.

La transparencia, la valoración por terceros y la previsión de flujos de caja son esenciales. Un uso indebido o una falta de alineación con las expectativas de los inversores institucionales pueden generar tensiones o, peor aún, perjudicar la rentabilidad.

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¿Qué opinan los inversores institucionales en 2025?

El escepticismo inicial entre los socios limitados se ha desvanecido en gran medida, especialmente a medida que han mejorado los estándares de transparencia y gobernanza.

Organizaciones como ILPA han contribuido a normalizar los préstamos basados en el valor liquidativo (NAV) mediante la promoción de protocolos de divulgación, métricas de riesgo y herramientas de alineación para la financiación de fondos.

Muchos inversores institucionales consideran ahora los préstamos con garantía de valor liquidativo como una forma de "continuidad de valor", no como una señal de alarma. Utilizados con moderación, demuestran agilidad estratégica, no desesperación.

Lea el comunicado oficial de ILPA Guía de mejores prácticas para la financiación de fondos

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Ejemplo original: Fondo impulsado por tecnología extiende su margen de maniobra.

Un fondo de capital privado estadounidense especializado en tecnología utilizó préstamos con garantía del valor liquidativo en 2024 para inyectar $25 millones en una startup SaaS de alto crecimiento que no había cumplido con los plazos de la Serie D.

En lugar de captar capital externo que diluiría su participación o vender anticipadamente, el fondo conservó la totalidad de su participación y ayudó a la empresa a alcanzar la rentabilidad a principios de 2025, triplicando así su valoración.

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Préstamos basados en el valor liquidativo y el futuro de la liquidez del capital privado

En un mundo donde el momento oportuno puede determinar el éxito o el fracaso del rendimiento de un fondo, Préstamos basados en el valor liquidativo Se está volviendo esencial. No es un sustituto de las salidas, sino un amortiguador, un puente y una moneda de cambio.

Al liberar el valor ya creado, los fondos obtienen margen de maniobra para gestionar los plazos, optimizar el flujo de operaciones y proteger los resultados de los inversores.

A medida que crezca el apoyo institucional y la regulación se ponga al día, es probable que el crédito basado en el valor liquidativo se expanda aún más, especialmente en los fondos de capital riesgo de tamaño medio y de crecimiento.

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Preguntas frecuentes: Preguntas frecuentes sobre préstamos con garantía de valor liquidativo (NAV)

¿Qué es un préstamo basado en el valor liquidativo?
Se trata de un préstamo garantizado por el valor liquidativo de la cartera de un fondo, que permite a los gestores de fondos acceder a liquidez sin tener que vender activos prematuramente.

¿Quién ofrece préstamos basados en el valor liquidativo?
Proveedores de crédito especializados como 17Capital, Ares, Apollo y Blue Owl son actores líderes en este sector.

¿En qué se diferencia de las líneas de suscripción?
Las líneas de suscripción están respaldadas por los compromisos de los inversores; los préstamos con valor liquidativo (NAV) están garantizados por las participaciones reales de la cartera y el rendimiento del valor liquidativo.

¿Cuáles son los riesgos que conlleva?
La disminución del valor liquidativo, el incumplimiento de los convenios o los retrasos en la salida pueden desencadenar una reestructuración de los préstamos o solicitudes de margen. Una estructura y supervisión adecuadas son fundamentales.

¿Los inversores institucionales apoyan el uso de préstamos con garantía del valor liquidativo?
Cada vez más, sí, siempre que la estrategia sea transparente, esté alineada con los términos del fondo y se utilice para mejorar, no para enmascarar, el rendimiento de la cartera.

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